Quando acquisti un’azione di TotalEnergies, diventi co-proprietario del gruppo insieme a migliaia di altri investitori. Ma chi sono realmente questi azionisti che influenzano le decisioni del gigante francese dell’energia? La risposta va ben oltre il cerchio dei fondi americani spesso citati.
Daniel Kretinsky e TotalEnergies: un nuovo azionista che cambia le carte in tavola climatica
Le recenti notizie hanno messo in luce un nome ancora poco associato al settore petrolifero francese: Daniel Kretinsky. Questo miliardario ceco, già noto per i suoi investimenti nei media e nella distribuzione in Francia, si appresta a diventare un azionista significativo di TotalEnergies attraverso una partnership strategica nel trading di energia.
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Perché questa entrata merita tanta attenzione? Perché modifica l’equilibrio dei voti in assemblea generale. Fino ad ora, le risoluzioni sulla strategia climatica di TotalEnergies erano principalmente sostenute da fondi anglosassoni come BlackRock o Vanguard. L’arrivo di un investitore europeo continentale ridisegna le carte.
Per capire chi sono gli azionisti di Total secondo Guide Patrimoine, è necessario guardare oltre i soli percentuali di capitale. Kretinsky ha costruito la sua fortuna nelle centrali termiche dell’Europa orientale. La sua posizione sulle questioni di transizione energetica potrebbe quindi divergere da quella dei fondi attivisti anglosassoni, che spingono per una rapida riduzione degli investimenti fossili.
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Nei prossimi voti in assemblea generale, la voce di Kretinsky potrebbe sostenere il mantenimento degli investimenti nel gas, un’energia che TotalEnergies considera un pilastro di transizione. Questo scenario preoccupa alcune ONG climatiche e rassicura i sostenitori di un approccio graduale.
Azionariato di TotalEnergies: il peso reale dei fondi istituzionali
TotalEnergies è quotata sia a Parigi che a New York. Questa doppia quotazione attira profili di investitori molto diversi. I fondi istituzionali, cioè i gestori di attivi che investono il risparmio di milioni di clienti, detengono la parte più importante del capitale.
Hai già notato che i nomi BlackRock, Vanguard o State Street compaiono in quasi tutte le grandi aziende quotate? È perché questi giganti della gestione passiva acquistano meccanicamente azioni di ogni società presente negli indici borsistici. La loro presenza nel capitale di TotalEnergies non riflette una scelta strategica ma un funzionamento automatico.
Il trasferimento progressivo della quotazione principale verso Wall Street, segnalato per la fine del 2025, rafforza ulteriormente questa tendenza. Entrando maggiormente negli indici americani, TotalEnergies attira meccanicamente più capitali da fondi americani. I principali blocchi istituzionali si distribuiscono così:
- I fondi indicizzati americani (BlackRock, Vanguard, State Street), che accumulano posizioni importanti senza cercare di influenzare direttamente la governance quotidiana
- I gestori europei e i fondi sovrani, presenti da lungo tempo, con strategie più mirate sul rendimento del dividendo
- I fondi attivisti climatici, minoritari in capitale ma molto vocali durante le assemblee generali, che presentano regolarmente risoluzioni sulla traiettoria carbonica del gruppo
Stato francese e azionisti individuali: due forze sottovalutate
Lo Stato francese non detiene partecipazioni dirette in TotalEnergies. La sua influenza passa attraverso canali indiretti: Bpifrance e la Cassa dei Depositi, due istituzioni pubbliche finanziate dai contribuenti, possiedono partecipazioni nel gruppo.
Questa presenza indiretta dello Stato pesa però nell’equazione. Essa conferisce al potere pubblico un leva, anche se limitata, sulle orientazioni del gruppo in materia di produzione di elettricità o investimenti in Francia.
Il caso particolare degli azionisti individuali francesi
TotalEnergies rimane uno dei titoli preferiti dai risparmiatori francesi. Il gruppo ha storicamente coltivato questa base di azionisti individuali grazie a una politica di dividendo generosa e a una comunicazione finanziaria accessibile.
Questi azionisti individuali non pesano molto individualmente. Ma collettivamente, rappresentano una frazione notevole del capitale. Il loro comportamento differisce da quello dei fondi: conservano i loro titoli più a lungo e votano meno frequentemente in assemblea generale. Sono azionisti fedeli ma poco mobilitati sulle risoluzioni climatiche.
Acquisti di azioni da parte dei dirigenti di TotalEnergies: un segnale di fiducia
Un indicatore spesso trascurato dal grande pubblico riguarda le operazioni di insider trading, cioè gli acquisti o le vendite di azioni effettuati dai dirigenti stessi. Alla fine del 2025, sono stati segnalati acquisti di azioni da parte di dirigenti, tra cui Patrick Pouyanné, CEO del gruppo.
Quando un CEO acquista azioni della propria azienda con il proprio denaro personale, questo invia un messaggio ai mercati. Patrick Pouyanné ha rafforzato la sua posizione nel capitale di TotalEnergies, segnalando una fiducia nella traiettoria strategica del gruppo nonostante le tensioni geopolitiche e la volatilità dei prezzi del petrolio.
Queste operazioni non trasformano un dirigente in un azionista dominante. Il loro valore è soprattutto simbolico e informativo. Esse completano il quadro di un azionariato in cui ogni categoria gioca un ruolo distinto:
- I fondi indicizzati apportano liquidità e stabilità del corso
- Gli investitori come Kretinsky o i fondi pubblici francesi apportano un ancoraggio strategico europeo
- Gli azionisti individuali assicurano una base di capitale fedele e prevedibile
- I dirigenti, attraverso i loro acquisti, segnalano la loro convinzione personale sul futuro del gruppo
L’azionariato di TotalEnergies non è statico. La doppia quotazione Parigi-New York, l’ingresso di nuovi profili come Daniel Kretinsky e il peso crescente delle risoluzioni climatiche ridisegnano ogni anno l’equilibrio dei poteri. Per un risparmiatore francese, tenere d’occhio questi movimenti aiuta a comprendere in quale direzione il gruppo orienta i suoi miliardi di euro di investimenti nella produzione di gas, petrolio e energie rinnovabili.